太陽光発電投資のキャピタルゲイン(発電所の転売価格の決め方)

(カテゴリ: a&veinと再生可能エネルギー)

前回、金融証券取引投資と太陽光発電投資の利益は何が違うか。という記事を書きました。

 

今回はその続きです。

 

前回は 投資にはインカムゲイン(利回り収益)とキャピタルゲイン(売却益)があるよねというお話しでした。

通常の証券投資はインカムゲインもありつつ、キャピタルゲイン(売却益)を狙う人がかなり多いのが特徴ですが、太陽光発電投資の場合、ほとんどの人がインカムゲイン(売電収益)をメインに考えているという内容です。

 

 

太陽光発電ムラ市場

太陽光発電投資のキャピタルゲインの考え方

 

例えば2000万円(税込)の分譲物件があったとします。

表面利回りは11%の設定です。

この場合1年目の売電収益は税込で220万円の予定です。

 

1年後に発電所を売却したとして、売却価格はいくらであるべきでしょうか?

 

まず最高価格を考えてみます。

1年目の実際のトラックレコードが同額の220万円出ていたとします。

この場合、残り19年間で3900万円近く売電収益が出る計算です。(劣化率0.7%で試算)

 

であれば、この発電所の理論上の最大価格はこの金額を上回ることはあり得ません。

通常、コーポレートファイナンスでは「割引率」という考え方をします。

 

将来の利益は不確定なので、リスクの分を割り引いて現在価値に置き換えるのです。

割引率は長期国債(10年もの)を基準に考え、そこにリスクプレミアムを乗せた額になります。

 

実際のところどう考えるべきか?

なんですが、このようなコーポレートファイナンス的な考え方ですとなかなか話が前に進まないように思います。

 

僕の場合は、銀行が合理的に融資を出せる金額をベースに根付けをしました。

わかっている人がきちんと事業計画を組めば銀行はローンを出す金額設定を考えたのです。

僕の設定は1割の自己資金、9割の融資で成り立つ金額でした。

 

高圧の方が高い金額でも融資をつけやすい可能性が高い

金額設定をしていて思ったのは額が高い高圧案件や複数の低圧案件の方が融資はつけやすいだろうなという印象を持ちました。

 

新築時に11%だった利回りですが、ここから少し落としたような利回りを設定していくと単発の低圧案件ですと元々薄かった単年のキャッシュがなかなかつかなくなります。

 

僕の場合、低圧発電所を中古で買うにあたっては2区画まとめて買ったという点と、16年ローンを組んだという点がポイントです。

長めのローン設定をすることで、低めの利回り設定でも単年の利益は出しやすくなります。

 

イメージ的には2基をまとめて買って、1.4基分くらいの利益が得られるという感じです。

 

ロストした0.6基分が中古物件のリスク排除部分です。

 

銀行はそれだけ利回りを減らしても中古物件に「安心感」を感じるだろという過程です。

 

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